利率是下一阶段抱团行情阶段性扰动的核心驱动
本文摘要:行情还能持续多久?国泰君安认为无风险利率承压与盈利优势重心转移之下,2021Q1后龙头抱团股相对收益将遇阶段性扰动并现分化。需紧盯一季末货币政策的拐点节奏。 风险偏好方面,拜登称中国为最严峻的竞争对手,中美关系不确定性仍存,风险偏好短期内难有较大

行情还能持续多久?国泰君安认为无风险利率承压与盈利优势重心转移之下,2021Q1后龙头抱团股相对收益将遇阶段性扰动并现分化。需紧盯一季末货币政策的拐点节奏。

风险偏好方面,拜登称中国为“最严峻的竞争对手”,中美关系不确定性仍存,风险偏好短期内难有较大边际变化。当下需重视50之外的新选择,积极布局中盘蓝筹组合。计算机入门基础

与美股漂亮50相似,盈利所带来的确定性溢价是中国版漂亮50崛起的本质原因。对比当前经济、驱动力、市场表现等因素,当前中国版漂亮50与美股漂亮50“高潮”阶段相近。

2020年7月上证综指突破3300点后,持续在3100-3500区间震荡至年底。震荡行情中,抱团龙头股却持续创新高。为研究机构抱团优质龙头股现象,国泰君安参照美股漂亮50,站在2020年中构建中国版漂亮50名单:

3)截至2020年6月底,在北上资金与公募基金合计持股排名前200之内;

聚焦市场关注的龙头估值问题,中国版漂亮50与美股漂亮50一样具有高估值特征。结合横向与纵向比较,中国版漂亮50目前的估值已经在历史极高位,估值包含的盈利预期已高。但当前中国版漂亮50估值的不断攀升仍有其基本面基础,中国版漂亮50估值泡沫未到最严峻之时。

2020年以来,抱团股持续新高,对此国泰君安证券搭建中国版漂亮50名单,认为当前中国版漂亮50与美股漂亮50“高潮”阶段相近,抱团行情短期难瓦解但已有泡沫风险。

盈利方面,中盘股更具盈利弹性优势。2020年报已展现新线索――盈利增速与市值呈倒U型关系,500~800亿市值中盘股盈利改善动能强劲,中盘较抱团龙头股更具盈利弹性优势。