东方财富证券,冬储行情可期焦煤四季度或将维持强势。
本文摘要:一般在冬雪来临之前,基于天气因素的影响,焦企都会提前进行冬储,这种短期集中补库的行为将利于焦煤价格上涨。展望后市,在焦企利润高企,焦煤库存处于低位的背景下,焦煤将持续维持强势。 回顾三季度,在供给过剩的情况下,焦煤价格一直维持低位振荡,虽然
  东财证券冬储行情可期,四季度焦煤或将保持强势。
 
  一般而言,冬雪到来前,基于天气因素的影响,焦企都会提前进行冬储,这种短期集中补库的行为有利于焦煤价格的上涨。前瞻后市,在焦煤利润高企、焦煤库存较低的背景下,焦煤将继续保持强势。
 
  纵观第三季度,在供过于求的情况下,焦煤价格一直保持低位震荡,尽管其间出现过反弹,但最终均回归原点。就拿吕梁产的低硫主焦为例,6月底报价1050元/吨,为近5年新低,随后两轮小涨,反弹至1100元/吨,之后价格再次回落,9月底报价1070元/吨,之后焦价走软。且下游焦企虽维持高需求,但始终按需采购,未能对焦煤价格带来提振。当前,随着进入冬季,钢厂和焦企均已开始进行冬储,需求大幅高于前期,上游库存也开始向下游转移,这将有利于焦煤价格逐步企稳。
 
  由于受到政策干预,进口不像前三季度那样保持了前三季度的高水平,整体较去年同期下降了三百万到四百万吨。但是由于年初大量的进口,全年累计同比减少了30万-40万吨。第四季度,进口将持续减少,进口量大约为一千万吨。在进口国方面,澳大利亚是重点管制对象,数据显示,8月份进口量比7月份减少140多万吨。第四季度,不太可能改变澳煤政策,预计澳煤进口将继续减少。与澳煤相比,蒙煤更受欢迎,从年初至年中,蒙煤的进口量呈持续增长趋势。
  图表显示港口焦煤库存的变化。
 
  钢铁企业方面,前期钢厂积极补库,目前已接近正常水平。钢厂25日的焦煤库存为836.84万吨,较7月初的42.96万吨增加5%。预期钢厂在第四季度短暂补库后,仍将维持正常采购。
 
  港内焦煤一直处于弱势,进口积极性不高,港内焦煤库存持续下降。在下游积极补库的情况下,港口库存也将有所增加。
 
  图表显示的是焦企的焦煤库存趋势。
 
  总体而言,尽管三季度焦煤走势较为疲软,但四季度受季节性因素影响,下游钢厂和焦企将积极补库,届时港口库存将继续向下游转移,而焦煤价格也将保持强势。所以,随着话语权的上下游转移,焦煤将在第四季度保持相对强势。

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